资管类机构新业务胎动 加速圈地新三板ABS

自2014年以来，资管业务的环境发生了诸多变化。从融资平台债务清理启动，到部分开发商资金链告急，再到A股市场的急速上扬和无风险利率的下降，这些都对资管业务产生了深远影响。在这一宏观背景下，资管机构不得不重新审视并调整其业务策略。

在这个转型期，我们看到了资管机构正在积极布局包括新三板投资、资产证券化等业务。这其中，场外的直接投资正在经历一场由债转股的革命。随着《证券期货经营机构资产管理业务管理办法（征求意见稿）》的落地，券商资管非标直投等业务的生态环境也在发生变化。更多的券商和基金子公司开始将目光转向新三板投资等业务，寻找新的业务机会。

在新三板投资领域，一些领先的基金子公司如华融资管、宝盈、财通等已经开始了产品发行等动作。国泰基金子公司国泰元鑫推出的“国泰元鑫新三板1号专项资产管理计划”就是一个典型的例子。这种投资不仅涵盖已挂牌企业的融资，还包括挂牌前或具有并购转板预期的企业。虽然前端投资可能带来更高的回报，但同时也伴随着更大的风险。与主办券商合作，提高项目挂牌甚至做市的成功率显得尤为重要。

除了新三板投资，资产证券化业务（ABS）也成为资管机构的重要布局领域。在新的监管环境下，传统通道业务的退潮使得更多券商资管及基金子公司将ABS业务视为新的增长点。在基础资产的选择上，小贷、租赁债权等非银类信贷资产受到市场的热烈欢迎。

ABS业务也面临着诸多问题。其一是业务成本和实际收益的不对称，项目赚钱能力较弱；其二是来自互联网金融产品的竞争。对此，业内人士认为，ABS业务收益不足的问题可以通过业务的规模化发展来解决，而面对互联网金融的竞争，则需要监管层加强相关制度层面的约束。

展望未来，ABS业务有可能成为资管业务新的标准化通道业务。有了银行资金的参与，这块业务就能做大规模，收入也将随之提升。与此现有的互联网收益权转让模式虽然目前看似火热，但因其门槛低、外部性强，当达到一定的体量时，相应的政策就会落地，其未来发展仍面临诸多不确定性。

在这个充满变革的时代，资管机构需要不断适应新的市场环境，寻找新的业务机会。无论是新三板投资还是资产证券化业务，都需要资管机构具备深厚的行业知识、丰富的经验以及敏锐的市场洞察力。只有这样，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。