直投业务递进式松绑 九家银行获私募基金管理人资格

【九家银行陆续进军私募基金领域，直投业务呈现递进式松绑】

近日，江苏银行正式获得非法人私募投资基金管理人资格，成为今年第六家获得此项资格的商业银行。此前已有光大银行、平安银行、浙商银行、广西北部湾银行、宁波银行、包商银行、南昌银行及民生银行等八家银行相继获批。这一系列的动态显示，商业银行在私募基金领域的布局正在逐步深化，直投业务呈现出明显的“递进式松绑”趋势。

在过去，银行的直投业务路径受到限制，通常只能借助其他渠道进行。随着监管层对银行综合化经营的鼓励和支持，银行参与直投业务的路径逐渐拓宽。从理财资金对接信托计划、券商资管计划，到参与对公募基金、阳光私募的配置，再到如今通过有限合伙人（LP）的制度安排进入股权投资市场，银行资管参与资本市场的路径正在逐步放开。

获得非法人私募投资基金管理人资格后，银行将有权发起设立合伙制基金，各类私募股权都能投资。这一资格的批复被视为直投业务“彻底松绑前的临门一脚”。江苏银行表示，这将使银行除银行理财产品外，获得第二个表外产品发行牌照。未来，该行自主管理的项目可以不再发行银行理财产品，而是发行有限合伙基金或在基金业协会备案的契约型私募基金，这将极大地丰富银行投行与资产管理的产品线。

一位不愿具名的已获批私募牌照的银行资产管理部人士表示：“有这项资质我们就可以发起设立合伙制基金，各种私募股权都能投了。”他对未来的业务发展充满期待。江苏银行的“贺词”也反映了这一趋势，几乎囊括了所有同行尝鲜者的野心。未来，江苏银行将以管理人身份发行包括但不限于产业投资基金、创业投资基金、股权投资基金、证券投资基金等多种产品，这些产品将成为深耕对公客户股权融资、债权融资、夹层融资的新手段。

对于这一趋势的影响和挑战，监管层态度尚不明朗。中国社会科学院金融研究所银行研究室主任曾刚表示，“这既顺应银行业综合化经营的趋势，也符合银监会鼓励银行发展投贷联动的要求。”他还指出，“逐步放松银行直投业务限制这样的机制创新已经成熟。”目前尚不清楚监管层是选择部分银行做试点还是准备推广到大范围。不过无论如何，这都将对银行和信托、私募的合作产生冲击。银行和这些机构的通道合作可能会减少。随着银行逐渐进入私募基金领域，竞争将进一步加剧。