安信国际-干眼症药物价值凸显 亿胜生物看9.06港元

诺华制药于五月九日宣布，已成功收购武田制药的干眼症治疗药物Xiidra?的全球权益。此次交易的代价包括前期付款34亿美元以及潜在的里程碑付款达19亿美元。Xiidra?作为全球首款且目前唯一的干眼症处方药，不仅能缓解干眼症状，还能抑制发炎，其2018年的销售收入达到了惊人的4亿美元，同比增长约54%。据Bloomberg Intelligence预测，该产品的销售额峰值有望达到惊人的14亿美元。

随着人口的老龄化和电子屏幕使用时间的增加，干眼症的发病率不断上升，然而有效的治疗药物却十分有限。干眼症患者的数量在美国约为1640万人，而在中国则高达约7500万人。目前市场上的干眼症药物大多为缓解症状为主，缺乏真正治愈的药物。在这一背景下，全球干眼症市场规模已超过了50亿美元，而中国市场的规模约为10至20亿人民币。

亿胜公司敏锐地捕捉到了这一市场机遇，通过投资SkQ1布局干眼症市场。该公司与Mitotech公司签订协议，投资不超过1652万美元支持SkQ1眼药水在美国的IIIa期临床试验。这款产品不仅能够有效减轻炎症反应，还能改善眼组织退化和泪液质量下降等问题，具有显著的市场竞争优势。参考Xiidra?的年治疗费用约为5,580美元，如果SkQ1能够实现在美国市场的突破，其销售额有望在短期内实现显著增长。

与此亿胜公司的现有产品也保持良好的增长态势。公司的贝复舒和贝复济系列产品的销售额在2018年分别实现了17.9%和48.7%的增长，显著超过了前一年的增速。这主要得益于销售结构的调整、医保目录的覆盖以及适应症范围的扩大等因素。这两款产品在目标患者人群中的渗透率仍有很大的提升空间。

我们重申对亿胜公司的“买入”评级，并设定目标价为9.06港元。SkQ1滴眼液的美国IIIa期临床试验结果将在今年第二季度公布，这将为公司的盈利预期带来积极影响。公司的自有产品与SkQ1的治疗机理相互补充，未来有望联合使用达到更好的疗效。如果SkQ1能在中国市场成功商业化，将与公司成熟的眼科销售渠道形成良好协同效应。我们预计公司未来的盈利能力将持续增长，并维持“买入”评级。

我们也需要关注一些风险，如SkQ1研发失败以及现有产品销售增长慢于预期等。这些风险可能会影响公司的盈利能力和市场表现。投资者在做出投资决策时，需要全面考虑这些风险因素。