博时基金：二季度看好食品饮料及医药行业

日前，博时基金发布了引人入胜的2017年第二季度多元资产配置报告《势战返璞归真》。报告深入剖析了市场走势，为我们提供了宝贵的投资指引。

在复盘环节，报告指出增长与改革预期上升，推高了全球风险资产价格。贵金属因各种因素在1Q17涨幅显著，而石油和农产品则因供给过剩导致价格明显下跌。A股市场在供给侧结构性改革、一带一路、央企混改与基建加速的支持下，获得小幅上涨，而创业板则因估值、减持及监管因素继续调整。港股受到南下与海外资金的热烈追捧。债市则在春节后逐渐企稳。

在宏观层面，医保法案的受挫显示了特朗普减税、基建政策的不确定性。美联储的加息与“缩表”预期使利率进一步抬升。金融去杠杆进程尚未结束，而“新周期”仍然遥不可及。新兴行业虽然备受关注，但在总量增长上可能难以支撑。三四线城市的去库存仍在继续，商品房销量增速保持稳定。

产业方面，4Q16的利润改善主要集中在周期行业。传统行业在2Q17面临较大压力，而科技行业的投资风格转向低估值，人工智能仍是科技公司的前沿领域。

在A股和港股方面，A股的乐观情绪下降，金融和周期板块有望获得相对收益。港股在上涨后，其估值优势与A股相比已明显缩小。由于中国增长预期的调整以及联储货币政策操作，港股的收益空间可能已较小。

至于债券、黄金和原油，债市在二季度尤其是4月迎来喘息机会，信用风险冲击有限。黄金在二季度走弱的概率较大，而原油则有望在消费旺季迎来上涨。

在资产配置建议方面，超配原油和港股，小幅超配A股，标配债券，低配黄金。对于A股，推荐食品饮料、医药、旅游、环保、新能源汽车等行业。主题方面依然看好国企改革、一带一路、PPP和国防军工。

这份报告不仅为我们提供了深入的市场分析，还为我们未来的投资决策提供了宝贵的参考。在复杂多变的市场中，《势战返璞归真》为我们指明了方向，让我们更加明确未来的投资路径。