中远海特(600428)2025年年报点评-半潜船逆势增长

随着2016年的落幕，我们公司面临了一系列的市场挑战。全年实现营业收入58.83亿元，虽然同比下降了14.0%，但我们的坚韧不拔和持续努力仍使得企业稳健前行。尽管归母净利润达到5026万元，同比下滑了65.48%，这主要是由于前一年的非流动资产处置取得了非经常性的高额收益，而在2016年，我们并未实现此类项目，导致基数相对较高。扣除特殊情况后，归母净利润亏损5516万元，但同比已经减亏37.17%，展现出我们的抗风险能力和稳健经营策略。

受全球航运市场整体低迷的影响，我们公司的特种船运输市场也经历了严峻的挑战。多用途船和重吊船的运价持续低位，根据克拉克森统计数据显示，这两种船型的租金均值分别下降9.49%和7.15%，降至历史低位。尽管面临困境，我们仍积极应对，多用途船及杂货船实现船队营收22.84亿元，但遗憾地是，与上年相比下降了20.69%，营业利润方面则出现了扩大亏损的现象。

在半潜船领域，我们实现了逆势增长。由于大量海洋工程装备闲置封存，半潜船现货市场的运输需求和运价受到了一定影响。但我们积极应对，通过北极项目保证了船队盈利，并成功中标物流海运服务的总包合同等大项目，实现了盈利大幅增长。半潜船船队营收达到了8.68亿元，同比增长10.21%，营业利润更是增长了61.15%。

其他船特种船型如汽车船、沥青船在2016年也有亮眼的表现，其中汽车船和沥青船分别实现了不俗的营业利润。而木材船虽然仍有亏损，但与去年相比已经大幅减亏。

作为中国的重大件出口市场份额最大的特种船企，我们是一带一路战略的实际执行者。随着一带一路战略的持续推进，我们预期将为公司创造源源不断的运输需求。航运市场的触底反弹以及一带一路的推进，将使得公司的盈利进入上升周期。我们维持“买入”评级。

我们也清醒地认识到存在的风险。油价的大幅变动、一带一路战略推进的低于预期以及行业新船交付过快导致的运力超预期增长等，都是我们需要关注和应对的风险因素。我们将继续保持警惕，积极应对各种挑战，为公司的稳健发展而努力。