基金市场2025年度投资策略：巨震之后回归本色,长期布局围绕转型

在资金的多路推动下，今年上半年的市场如火箭般急速冲高。年中突如其来的去杠杆措施，犹如急刹车，让市场的上升势头瞬间停滞。市场经历了两个月的剧烈调整，但随后在一个月的震荡中筑底，展现出韧性。经过这一番波折，我们观察到了全年股市的走势：截至11月27日收盘，沪深300指数以3,557点的成绩收官，相较于去年底上涨了0.7%。上证综指和深证成指也分别上涨了6.2%和8.6%，站在了3,436点和11,962点的高位。而中小板指和创业板指的表现更是亮眼，分别飙涨了48.3%和高达80.0%，稳稳地站在了8,096点和2,650点的位置。

在基金市场上，偏股型基金在上半年展现出了它们的实力。尽管股灾让大部分基金回吐了一部分涨幅，但它们全年总体仍然获得了不错的收益。截至11月27日的数据表明，中证股票基金指数和混合基金指数分别飙涨了36.1%和46.8%。与此债券市场持续繁荣，给债券型基金带来了稳定的收益，中证债券基金指数同期上涨了9.1%，表现优于中债指数。

从宏观经济角度看，自2014年以来，第三产业对GDP的贡献率就已经开始连续超过第二产业，显示出经济结构转型的积极成果。尽管转型有所成效，经济增速却仍在加速下滑。对于2016年，导致经济增速下滑的各种因素，如投资需求的低迷和出口增速的大幅下降等，并不会出现根本性的好转。预计2016年中国经济增速将继续下滑。地产投资和基建投资的近期表现出现了一些边际改善的迹象，这为我们提供了一线希望。

现在，让我们来谈谈影响2016年股票市场走势的一个重要问题“资产荒”。我们认为，“资产荒”不仅仅是股票市场阶段性博弈的催化剂，它更是经济转型阶段必然的代价。在经历了2015年的巨幅震荡之后，市场仍在寻找能出现系统性机会的投资逻辑。政策托底效应依然存在，投资者对市场底部的信心依然稳固。对于投资者而言，优选对时机把握能力较强的偏股方向基金，或在市场机会出现时创造良好回报。我们的招商证券股份有限公司一直关注市场动态，致力于为客户提供最前沿的投资建议。