方正富邦基金-春节销售旺季叠加疫情低基数效应 上半年白酒景气度

在新冠疫情的阴霾笼罩之下，2020年的股市经历了一场前所未有的考验，行业指数的表现如同“冰火两重天”般扑朔迷离。在这一年的风云变幻中，白酒行业无疑成为了最大的赢家之一。

白酒行业的估值提升，为其带来了丰厚的超额收益。据Wind数据显示，2020年申万白酒指数涨幅高达96.41%，远超过沪深300指数的涨幅，赢得了市场的广泛关注。而这其中，估值涨幅高达83.3%，占据了白酒概念上涨的主要推动因素。

在疫情的影响下，白酒行业展现出了较高的业绩确定性和强劲的成长确定性，吸引了市场的目光。特别是国内疫情缓解后，白酒企业的基本面持续改善，终端需求快速复苏。与此全球流动性的大幅宽松，使得资金更加偏好行业龙头和稀缺性资源，进一步推动了白酒板块的估值提升，取得了优异的市场表现。

展望2021年，白酒行业依旧充满了无限的机遇。当前，白酒渠道库存处于低位，随着需求恢复常态，春节旺季的销售预计将实现开门红。在疫情的低基数效应下，2021年上半年白酒版块景气度有望持续提升。从中长期来看，高端白酒在结构性供不应求的支撑下，企业业绩的确定性与稳定性优势将更加显着。而次高端白酒在消费升级的趋势下，扩容趋势不变，业绩改善弹性较大。整个行业呈现出头部集中、分化明显的特征，头部企业市场份额预期进一步提升。

在此，我们不得不提及投资的风险。市场变幻莫测，投资需谨慎。基金管理人虽以恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但投资的风险仍需投资者自行承担。投资者在做出投资选择前，应全面了解基金的产品特性并充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，谨慎做出决策。

白酒行业在新冠疫情的考验下，展现出了强劲的发展势头。在消费结构改善和集中度提升的趋势下，行业周期性或将逐步弱化，龙头优势和业绩确定性溢价将带动估值中枢上移。投资有风险，选择需谨慎。投资者在做出决策前，应充分了解相关信息，做出明智的选择。