东吴证券--工控月报（勘误版）：工控需求高增、进口替代加速

行业复苏势头强劲，龙头企业业绩亮眼

在近期的研究报告中，工控行业展现出了强劲的复苏势头，龙头企业业绩更是令人瞩目。2021年Q1季度，尽管处于行业淡季，但市场需求依旧旺盛，订单同比高速增长，环比也有所改善。这种势头在4月份得以延续，显示出行业的不俗活力。

回顾20年的疫情背景，工控行业经历了严峻的挑战。但随着疫情得到控制，行业逐渐重回复苏轨道。特别是在先进制造领域，如电子及半导体、锂电池、物流以及工业机器人等行业，自20Q1以来需求持续强劲。与基建相关的行业如工程机械、起重、电梯等也呈现高速增长态势。值得注意的是，传统行业如纺织、包装等也在Q3季度全面好转，并在Q4延续。

从产品角度看，低压变频、交流伺服、小型PLC等产品在20Q4增速显著，显示市场对这些产品的强烈需求。进入21年以来，由于先进制造行业的资本开支需求旺盛，下游库存迅速补充，叠加春节因素的影响，Q1的制造业需求持续旺盛，淡季不淡。我们预计这一趋势将在4月延续，行业全年增速不低于2020年。

在20年的疫情背景下，进口替代开始加速。由于海外疫情的反复，部分国内市场的外资工控厂商产品供应紧张，内资企业的比较优势进一步凸显。在这一背景下，部分下游市场加速了工控零部件的国产化替代，内资份额迅速提升。今年1-4月，进口替代趋势进一步加速，显示出国内企业在工控领域的强大竞争力。

基于以上分析，我们强烈推荐龙头企业汇川技术（股票代码：300124）。该公司在工控领域订单同比大幅增长，经营效率高，有望继续保持高速增长。我们还重点关注宏发股份（600885）、雷赛智能（002979）等企业，并建议关注麦格米特（002851）、信捷电气（603416）等其他优秀企业。

我们也要注意到宏观经济下行和市场竞争加剧的风险。投资者在做出投资决策时，应充分考虑这些风险因素。工控行业展现出强劲的复苏势头，龙头企业业绩亮眼，值得投资者重点关注。