嘉实基金：全球股市将进入“交易模式” A股有望率先企稳

日前，嘉实基金发布了《2020年二季度投资展望报告》，深入剖析了全球宏观形势、资产战略部署与资产配置等中长期投资方向。该报告不仅关注了短期市场的动态，更强调了长期结构性问题的重要性，特别是在无风险利率下行趋势方面。

疫情作为历史进程中的一次压力测试，揭示了经济动态运行的复杂性。嘉实基金指出，经济重新升温需要时间，并需要有效的政策对冲和信心预期。当前，金融市场对疫情已有相对冷静的预判，但仍面临两大不确定因素：一是全球疫情的拐点难以预测，二是全球政策力度转变的不确定性。

全球经济因疫情而分为三个阶段：随着确诊人数不断攀升，部分行业日常运行受限；疫情全球蔓延，各经济体呈静止停滞状态；冲击逐步减弱，各业态稳步恢复。嘉实基金认为，在关注短期市场波动的还应关注长期趋势，如全球无风险利率的下行。各国通过货币政策和风险阻隔来应对疫情冲击，但全球协同和政策效应尚需观察。

从全球整体经济周期看，中国经济在二季度开始进入底部爬坡阶段，而海外主要经济体仍在探底。嘉实基金预计，中国将逐步完全重启工业和制造业的复工，并在年中消费得到显著恢复。在此背景下，中国有望从三季度开始拉回经济增速至趋势水平以上。

全球股票市场已从“恐慌模式”转变为“交易模式”，但仍未到“随便买”的阶段。嘉实基金长期看好中国股票，认为中国股票市场有望在全球范围内率先企稳。中国股票资产的吸引力相对较高，呈现出向上有不确定性、向下有支撑的格局。

这一乐观态度的支撑因素包括：A股估值已处于历史较低水平，且面临进一步的宽松环境；在利率下行环境中，居民增配股票资产的需求显著；欧美股市的跌幅已重新定价未来不确定性，且全球主要央行的积极措施已控制金融市场流动性冲击。

嘉实基金强调，在复杂的全球经济环境下，投资者不仅要关注短期市场动态，更要重视长期结构性问题，特别是在无风险利率下行趋势方面的影响。(来源：中证网)