审核指引出台 公募FOF只待“临门一脚”

公募《基金中基金（FOF）审核指引》的神秘面纱近期终于被揭开，终于引发了市场的广泛关注。从多家基金公司传出的消息显示，内部FOF和外部指数FOF有望成为首批FOF中的主要产品。公募FOF的全面推出尚待监管部门明确其估值方法。

这一指引对于公募FOF的收费问题进行了明确规定，申报需要说明包括投资管理、估值核算等方面的安排。对于多数基金公司而言，对收费规定早已有所预期。内部FOF相当于进行了两层投资却只能收取一层费用，这可能影响到销售渠道的选择。而外部FOF如果同时对底层基金和组合收费，产品的费率将偏高，其吸引力有待观察。

尽管面临费率问题，但基金公司对于内部FOF和外部指数FOF的准备却积极进行。大型基金公司倾向于推出内部FOF，因为他们对自己的产品最为熟悉，愿意牺牲部分管理费以抢占市场先机。与此一些基金公司正在筹备外部指数FOF，以利用监管层对外部FOF的鼓励和支持。

济安金信基金研究中心主任王群航表示，内部FOF失去了平滑风险和收益的本质，外部FOF将成为主流。他认为，如果FOF能够实现良好的风险平滑和收益平衡作用，那么即使收费稍高也是可以接受的，并且机构投资者可能会先于个人投资者被吸引。

并非所有基金公司都选择自家产品构建FOF。有的公司正在筹备外部指数FOF，并计划通过风险平价策略来进行大类资产配置。他们相信监管层更鼓励和支持外部FOF的发展，而内部FOF的发展意义有限，也不利于投资者分散风险。因此他们选择与其他基金合作，构建更为多元化的投资组合。这次的《基金中基金（FOF）审核指引》为这一领域带来了新机遇，市场期待公募FOF能带来更多的投资选择和更好的投资体验。

随着公募FOF的逐步推出，市场对其期待越来越高。无论是内部FOF还是外部指数FOF，都将为投资者带来更多的选择。如何平衡费率、如何确定估值方法等问题仍需进一步和解决。我们期待监管部门能继续出台相关政策，为公募FOF的健康发展提供有力支持。