估值高是小盘股调整主因

近期市场经历了一系列的调整，前海开源基金的杨德龙先生认为这些调整主要集中在小盘股领域。近期创业板指数的连续下跌，甚至出现了八连阴的情况，但经过短暂的企稳后，市场展现出蓝筹股的强势格局。尤其沪深300指数在全球主要指数中的表现，仅次于恒生指数，显示出坚实的底部支撑。

杨德龙先生指出，创业板指数的下跌主要源于其高估值。尽管过去三年创业板业绩已有显著增长，考虑到业绩增长的市盈率应该是合理的，但现在创业板约60倍的市盈率，相较于主板和其他行业相比，仍然偏高。合理的市盈率计算应基于业绩的增长，而创业板的下跌空间，在合理估算后可能在1600点左右达到最低点。

在这一年中，市场的投资理念正在转变。投资者开始从炒题材转向注重业绩，价值股的春天已经来临。大周期大盘蓝筹表现较好，如钢铁、水泥建材等。春节后，随着基建投资和PPP工程的推进，市场对水泥等行业的预期看好。一些新兴行业如人工智能和环保等也值得关注。随着越来越多的生产开始使用自动化设备，以及环保问题的日益严重，人工智能和环保板块将有很大的增长潜力。但投资者在选择小盘股时仍需谨慎，避免估值过高的风险。

杨德龙强调，当前市场分化明显，蓝筹股成为市场的主要推动力。在过去的一年中，大盘蓝筹和周期类板块与创业板之间形成了显著的分化趋势。这种分化在2017年将继续存在。市场已经开启了慢牛的格局，这种格局主要由蓝筹股推动。考虑到许多小盘股的估值过高以及投资者的风险偏好较低的现状，投资者更倾向于关注业绩和估值。年初以来，这种分化的趋势愈发明显。未来投资者应该重点关注那些有业绩改善预期或者持续表现的板块和个股。其中人工智能和环保板块是值得关注的重要领域。投资者应该保持谨慎乐观的态度，寻找那些真正具有成长性和低估值的个股进行投资。密切关注市场动态和政策变化以做出更明智的投资决策。（赵艳萍 HF094）