国泰君安：首予汇通达网络增持评级 目标价62.05港元

国泰君安研究团队发布了关于汇通达网络的研究报告，给予了其“增持”评级。预测该公司于2022年至2024年的营业收入将分别达到854亿元、1093亿元和1361亿元，增速可观。经调整后的归母净利润预计为4.53亿元、7.26亿元和10.44亿元。目标价位定在62.05港元。

该行对汇通达网络有着高度评价，认为该公司在国内零售行业企业中占据领先地位，其交易和服务平台为国内下沉市场的零售业务树立了标杆。该公司通过深耕数字化建设，成功打造了坚实的供应链壁垒，顺应国家政策导向，为乡村振兴贡献显著力量。

汇通达网络以其在下沉市场的深耕细作铸就了坚实的根基。该公司通过线上线下的全方位服务，提供以帮卖为核心的一站式SaaS服务以及涵盖六大行业的供应链服务。至2021年底，其零售生态系统已覆盖国内21个省及直辖市、超过2万个乡镇，拥有超过16.9万家的会员零售门店和超过1万个供应商。交易业务占其总收入的99%，同时高毛利率的服务业务增长迅猛，显示出强劲的发展动力。

值得注意的是，下沉市场规模庞大但竞争格局分散。下沉市场的常住人口占比超过87%，且GDP占比也达到了77.6%。预计到2025年，下沉市场的零售规模将达到惊人的数字。尽管汇通达网络在此领域排名第一，但其市场份额仅占0.7%，凸显出市场竞争的激烈以及未来的发展潜力。下沉市场的消费特征和高线城市存在显著差异，更注重社会关系、及时性和本地服务。

汇通达网络正利用飞轮效应助力其持续的高增长。公司通过交易业务积累会员零售门店，并以此为基础发展门店SaaS+的服务业务。其在供应链塑造和数字化赋能方面的努力也是重中之重。未来，该公司将继续深化其“3+2”战略，升级下沉市场的商业新体系，为未来的发展注入新的动力。

总体来看，汇通达网络以其卓越的表现和巨大的发展潜力，成为投资者关注的热点。在数字化浪潮的推动下，该公司有望在下沉市场继续保持强劲的增长势头。