轻工：需求修复可期，成本下降推动盈利改善

轻工行业迎来需求修复，盈利改善在望

家具板块的市场情绪正在从悲观转向乐观，对地产及后周期产业链的期待正在逐步修复，家具行业的价值重塑正在进行时。疫情的阴霾逐渐散去，被压制的消费需求有望得到释放，需求端的恢复值得期待。与此家具行业正经历一场全方位的扩张，企业战略定位和营销思路正朝着“整家定制”的方向转变，这一转变将有望带动客单价的进一步提升。在这场变革中，头部企业的竞争优势更加明显，市场份额有望逐步向这些龙头企业集中。我们强烈推荐顾家家居和另一标的（行情代码待填）作为投资首选。

造纸包装行业也展现出了积极的变化。随着年初国际木浆供应端的扰动因素逐渐消散，供需格局有所转变，浆价有望回归基本面。特种纸受益于成本下降，盈利能力有望得到提升。在这个行业中，太阳纸业、另一龙头纸企（行情代码待填）、五洲特纸以及奥瑞金等优质企业值得我们期待。

消费轻工及个护生活用纸领域，消费升级的浪潮带来了新增量。与发达国家相比，我国人均生活用纸消费量仍有很大的提升空间。在城镇化率的推动下，消费习惯的升级潜力巨大，产品创新的步伐也推动了行业的持续发展。在这个领域，晨光股份和另一优秀企业（行情代码待填）凭借其传统业务的稳健发展和新业务的快速推进，综合竞争力不断提升。

虽然出口链的出口动能边际有所减弱，但我们依然关注疫后出行相关产品的发展。我们也提醒投资者注意地产周期波动对家具行业需求的影响、印刷包装和纸品下游需求增速放缓以及原材料价格波动风险等可能存在的风险。

轻工行业正在经历一场由成本下降、需求恢复、产业升级等多重因素驱动的价值重塑。我们坚信，在这个行业里，投资者将找到许多具有潜力的投资机会。

注：以上推荐标的行情代码及名称需根据实际情况进行填写，以提供准确的投资参考。