云南白药(000538)2025年三季报点评-业绩稳健增长

三季度业绩稳健增长，展现强劲发展势头

近日，公司发布的三季度报告呈现出令人鼓舞的业绩。在报告期内，公司成功实现了营收、归母净利润和扣非后归母净利润的稳步增长，同比分别增长10.56%、10.39%和7.76%，这一表现符合市场预期。特别是在第三季度，公司的营收表现更是稳健，同比增长了3.64%。

公司的业务领域展现出多元化的增长趋势。在大健康平台的建设过程中，“治、疗、养、护”等多个产品已经形成了良好的生态链，对公司的业务形成了强有力的支撑。公司积极推进混合所有制改革，突破体制机制障碍，提高了经营效率和灵活性，资源整合及外延发展步伐稳健。

从工业收入来看，预计公司工商业均呈现稳定增长。工业收入增长预计在5-10%之间，延续稳健表现。公司的核心产品如牙膏、药品等在国内市场持续占据领先地位，其中牙膏业务稳居国内市场的第二把交椅。公司不断拓展新业务领域，如洗发水等日化产品，正在逐步培育市场。公司还加强了市场推广和维护，销售费用同比增长26.66%，预计随着市场推广的深入，业绩有望加速。

在商业收入方面，公司的发展态势同样良好，预计增长15%左右。公司医药商业板块在云南地区的市场占有率领先，得益于医药改革政策的持续推进和执行。公司的未来发展基础得到进一步夯实，医药商业板块二期物流中心建设项目已开工建设。

大股东白药控股完成了混改第二步，引入了江苏鱼跃作为长期战略合作伙伴。这将有助于解决决策僵局，提高决策效率，并带来产业资源和产品渠道的协同效应。白药控股混改的完成，标志着公司在外延领域如大健康等领域的宏图为即将展开。对于公司的资源整合和未来发展前景，我们充满期待。

作为大健康领域的领军企业，公司具有显著的品牌优势和发展潜力。我们看好公司的发展前景，维持“买入”评级。我们也要提醒投资者注意大健康产品推广进度和资源整合进展可能低于预期的风险。公司展现出强劲的发展势头和良好的前景，值得投资者关注。