兴森科技(002436)2025年三季报点评-业绩稳健增长

***公司发布了其引人注目的2016年三季报。在这份报告中，公司展现出了强劲的增长势头。

公司前三季度实现了营业收入的飞跃式增长，达到了惊人的21.5亿元，同比增长高达40.3%。而其归母净利润也表现出色，达到了惊人的1.4亿元，同比增长超过两成。其中，第三季度更是以其强大的业绩再次证明了公司的稳健发展，其营业收入和归母净利润均呈现出令人鼓舞的增长趋势。这一成绩的取得离不开公司两大主要业务的推动。

公司通过对子公司FinelineGroup的成功收购，增加了营业收入，并且使得公司的半导体业务得以快速增长。半导体业务已经成为公司的重要收入来源之一，尤其是其IC载板业务，更是实现了超过千万的营收。公司的IC载板业务在全球范围内都具有一定的影响力，其高端集成电路封装载板FC基板的市场份额逐渐扩大。随着产能的提升和良品率的稳步上升，公司的半导体业务展现出强大的发展潜力。公司前期收购的HarborElectronics公司也为其带来了全球领先的半导体测试方案设计和制造能力，进一步增强了公司在半导体领域的竞争力。

公司的军工业务也表现出强劲的增长势头。作为国内首家通过总装备部“武器装备承制单位资格”审查的民营企业，公司拥有军工二级和***资质，其子公司湖南源科创新科技更是具备提供模块级和系统级军工产品的能力。随着军队信息化建设的加快，公司作为国内PCB样板龙头，其军工领域的销售收入有望持续增长。

基于以上分析，我们对公司的盈利情况进行了预测。预计公司在未来三年内的归母净利润将保持约34%的复合增速增长。考虑到公司在半导体和军工领域的优势地位以及其强大的增长潜力，我们坚持对公司的评级为“增持”。投资总是伴随风险。投资者需要注意IC载板业务推广和盈利的不确定性风险、半导体测试业务的推广风险以及军品业务拓展的不确定性风险。公司的传统PCB业务也存在下滑的风险。尽管如此，我们依然看好公司的发展前景。