银行业：预期业绩持续回升

行业利润状况逐渐回暖

商业银行在历经一年的严峻挑战后，展现出净利润增速逐渐回暖的态势。据数据显示，2020年商业银行实现的总净利润达到了惊人的1.94万亿元，虽然同比下降了2.7%，但增速相较于前三季度却有了显著的回升，增长了5.6个百分点。

在已经公布业绩快报的24家上市银行中，这一趋势更为明显。这24家银行合计净利润同比增长2.4%，回升幅度与前三个季度相比增加了6.5个百分点。令人鼓舞的是，其中高达19家银行都实现了净利润增速的回升。这24家银行的营业收入也有着良好的表现，同比增长了8.1%，呈现出稳步上升的趋势。

行业年报前瞻显示，净利润增速的回升趋势预计将在未来得到持续。基于业绩快报数据，我们已经小幅修订了已覆盖的上市银行盈利预测增速，预计2020年已覆盖银行的平均净利润将同比增长2.8%，较前三季度的增速有了显著的提升。整个银行业在经历了一段时间的挑战后，终于迎来了利润增长的良好势头，这无疑为投资者带来了信心。

对于投资者而言，银行业的前景可谓一片光明。考虑到银行资产质量在2021年有望持续改善，净息差降幅收窄，对净利润增长的不利影响减弱，加之相对估值仍处于历史低位，我们对银行业后续表现充满期待，并维持行业“超配”评级。

在个股选择上，我们秉持不同的投资策略。基于板块景气反转的逻辑，我们推荐估值低、基本面稳健的大行，尤其是工商银行，其稳健的业绩和低估值为其提供了巨大的上涨空间。基于长期成长的逻辑，我们继续推荐业绩高增长的宁波银行、招商银行、常熟银行以及成都银行。

投资者也应警惕潜在的风险。若宏观经济出现大幅下行，可能会对银行业产生多方面的影响。例如，经济下行时期货币政策的宽松可能会对净息差产生负面影响，借款人偿债能力的下降可能会对银行资产质量带来不利影响等。投资者在做出投资决策时，必须全面考虑各种风险因素。