长城证券--传媒行业周报2025第27期：半年报过后关注各行业底部反

研究报告及行业洞察

上周，传媒行业经历小幅回落，但表现仍强于沪深300及创业板指。在观察的期间（2020.8.31-2020.9.4），沪深300下跌了1.53%，创业板指也下滑了0.93%，而中信传媒指数则收跌0.55%，在29个中信行业指数中排名第15位。这个表现凸显了传媒行业的韧性。

深入研究其细分市场，排除停牌股票的影响后，涨跌情况各异。影视动漫领域最为活跃，一周涨幅达到4.17%，紧随其后的是营销服务和游戏行业，涨幅分别为3.88%和0.66%。相对的，平面出版和有线电视领域则表现疲软，分别下滑了0.85%和2.95%。体育和教育相关概念也有不同程度的涨跌，分别为1.44%和3.29%。

本周值得关注的是互联网传媒行业的一个显著观点电影《八佰》票房已冲破二十三亿。高票房电影的带动下，更多的电影开始定档或重映，包括备受期待的《花木兰》。我们坚信，优质电影内容会驱动观影人数的持续增长，形成电影市场的良性恢复。我们依然预期，电影市场在即将到来的国庆档能够基本恢复到往年水平。

随着各公司中报的公布完毕，部分先前受疫情影响严重的行业已经出现改善的苗头。这让人对下半年的行业走势和复苏进度充满期待。建议大家紧密关注市场动态，捕捉复苏机会。

在此，我们推荐一些具有潜力的标的公司，包括三七互娱（002555）、芒果超媒（300413）、以及尚未提及的某公司（002）和中南传媒（601098）等。

除了市场表现之外，我们还需关注行业的重点新闻。比如暑期档票房突破36亿这一创纪录的成绩，以及Epic与苹果之间的争端等。这些事件都对传媒行业产生了深远影响，值得进一步观察和思考。

在乐观的我们也应警惕潜在的风险。包括文化政策风险、资产市场政策风险、行业监管风险、疫情无法得到有效控制的风险、宏观经济下行风险以及外延并购资产减值风险等。这些风险都可能对传媒行业产生影响，需要我们保持警惕。