新天科技(300259)2025年年报点评-智能燃气表表现亮

报告揭示，公司在2016年取得了令人瞩目的业绩。营收同比增长了32.97%，达到5.06亿元，而归母净利润也增长了32.45%，达到1.05亿元。每股收益为0.22元，综合毛利率也提升了2.51个pct。

公司智能水表业务和智能燃气表业务表现出色，推动了业绩的快速增长。智能水表业务实现营收2.62亿元，同比增长21.39%，智能燃气表业务更是实现了跨越式增长，营收达到7579万元，同比大增75.31%。万特电气自去年开始并表，也带来了可观的收入。

公司在智慧能源信息化领域取得了显著的成果。智慧水务、智慧农业节水、智慧燃气、智慧热力的建设以及基于物联网的智能计量仪表及系统平台不断拓展，成效显著。特别是在智慧水务领域，公司与多家水务公司签订了销售合同；在智慧农业节水领域，也在多地达成了项目合作。

公司在智能水表NB-IOT领域的布局领先，已与多家通信公司合作。随着NB-IOT商业化的推进，公司有望从中获得显著收益。基于LoRa无线传输技术的智能抄表系统已投放市场，并预计维持快速增长。

智能燃气表业务也是公司的一大亮点。随着销售策略的改变，公司成功在大型燃气公司中挂表运行，与多家知名燃气公司深入合作。预计未来几年，智能燃气表业务的复合增长率将超过50%。

公司通过外延扩张与原有业务形成了良好的协同效应。收购多家公司，分别在各类远传水表、电力仿真模拟、无线数据通信模块、物联网无线终端产品、智慧管网等领域加强了实力。这些收购与公司的原有业务形成了非常好的协同，提升了公司的整体实力。

展望未来，公司也面临着一些不确定因素，如NO-IOT推进和智慧能源信息化业务推进的不确定性。但总体来看，公司的业绩预期仍然充满潜力。根据预告，预计2017年归属于上市公司股东的净利润变动区间为-10%至10%。不考虑外延收购情况下，预计2017-2018年归属于母公司所有者净利润达到1.49亿元、1.90亿元。给予2017年50倍估值，对应股价为14元，维持买入的评级。