中国医药(600056)2025年年报点评-业绩符合预期 工

核心观点

公司在其最近公布的财务数据中展现出强劲的业绩。在历经一年的努力后，公司在17年度实现了301.02亿元的总收入，同比增长17%。更令人瞩目的是，其归母净利润和扣非净利润分别增长了37%和28%，达到了12.99亿元和11.41亿元。这标志着公司业务的稳健增长和强大的盈利能力。每股收益也从每股0.92元提升至每股1.22元，反映出公司的强劲盈利能力和良好的业绩回馈。

具体到业务层面，公司的工业板块和商业板块都表现出强劲的增长势头，国际贸易板块也取得了一定的成绩。其中，工业板块的收入和净利润分别增长了35.14%和27.08%，商业板块则增长了16.64%和31.3%。国际贸易板块虽然增速较为稳定，但净利润却实现了高达42.68%的增长。

公司的业绩提升离不开其内部改革和战略调整。报告期内，公司与中国医保合资设立中健公司，完成了工业营销队伍的整合，为自有产品的市场开发和价值提升打下了坚实的基础。公司也在积极推进人事制度改革，优化人力资源开发机制，以激发员工的工作积极性和创造力。这些改革措施的实施，不仅提升了公司的业绩，也为公司的未来发展注入了新的活力。

展望未来，我们预期公司在18-20年的每股收益将分别达到每股1.46元、1.77元和1.99元。以目前的股价计算，公司的市盈率分别为17倍、14倍和12倍。考虑到公司管理层的积极进取和业绩的持续稳定增长，我们维持对公司的“买入”评级。

投资者也需要注意一些可能的风险因素。首先是国际贸易形势的变化，这可能会对公司的出口业务产生影响。其次是外延收购的不确定性，公司在进行外部扩张时可能会遇到预期之外的困难。最后是现金流持续紧张的风险，虽然公司在经营活动中产生了足够的现金流，但如果未来出现资金短缺，可能会对公司的运营产生影响。尽管存在这些风险，但公司的强大业绩和积极的发展前景使其仍然具有吸引力。