国海富兰克林沈竹熙：波动中找主线 精细化要收益

来源：赢家财富网

原标题：国海富兰克林基金固定收益投资副总监沈竹熙：主线，精细操作，在波动中挖掘收益

随着2019年前三个季度的落幕，金融市场呈现出一幅丰富多彩的画卷。中债总指数、国债指数以及信用债总指数各自展现出独特的走势，整体呈现下行幅度较小但波动区间较大的特点。

年初，央行降准置换部分中期借贷便利，流动性环境宽松，收益率出现短暂大幅度下行。随着金融数据的企稳回升，市场展现出强劲的复苏态势。从货币政策到国务院常务会议，不断传递出的边际变化信息，使债券市场在经历大幅回调后逐渐稳定。

二季度外部环境的不确定性加剧，贸易摩擦与全球主要经济体的担忧共同影响市场，焦点聚焦于股份制银行被接管事件。在市场的波动中，利率及高评级信用债受到抛售压力。央行的及时干预与调控，成功稳定了市场信心，风险偏好逐渐回归。

进入三季度，市场风险偏好进一步下降。美联储的降息决策、国内经济数据的压力以及LPR形成机制改革的信息，共同推动无风险收益呈现震荡下行的趋势。在这一时期，财政政策、货币政策和经济政策的协同发力，有效稳定了市场预期，减小了经济失速下行的风险。

展望未来，债券市场风险与机会并存，回报预期偏向中性。在这样的市场环境下，无风险收益将呈现波动状态，维持上有顶下有底的格局。通胀和经济基本面成为影响利率下行的两大因素，短期内债市大幅回调或反转的可能性较小。未来，市场将受到货币政策、财政政策、经济政策以及突发事件等多重因素的影响，需要精细化的操作以应对市场的波动。投资者还需要关注利率风险对投资组合的影响。提高择时、择券能力，以及风险定价能力成为投资的关键。在这样的市场结构和预期下，投资者需以更为精细化的操作来应对风险挑战并挖掘更多的收益机会。