对煤炭板块年内走势持乐观预期，建议继续关注低估值

近期煤炭市场的稳健表现及行业前景展望

随着四季度的到来，煤炭行业持续展现出强劲的态势。各种煤种的价格都稳定在高位，尽管短期内市场有所波动，但我们对煤炭行业的长期前景充满信心。

在动力煤方面，北方港口的库存量大幅减少，这引发了市场的紧张情绪。由于部分产地的防疫等因素影响，公路汽运量下降，煤矿库存也开始累积。尽管如此，由于铁路站台和区域内用户的需求正常，加上冬季补库的刚需，预计动力煤的价格在短期内仍会稳定在高位。

“双焦”即焦炭和焦煤的价格也备受关注。受环保和疫情因素的影响，部分焦企限产持续，上游原料煤供给收缩，导致焦炭价格依然偏强。而下游钢厂开工下滑并不明显，对焦炭的需求相对刚性。在焦煤方面，尽管前期因安监停产的部分焦煤矿陆续复产，供应有所恢复，但总体依然紧张。

从高频数据来看，港口动力煤现货价格小涨，而港口库存则环比大幅下降。这进一步证明了市场供需的紧张状况。

近期，中信煤炭一级收益跑输沪深300指数，这可能与板块公司三季报业绩预告情况低于预期以及海外市场的天然气和煤价下跌有关。我们依然看好煤炭行业的前景。随着四季度的到来，煤炭需求将迎来环比扩张。加上稳增长等政策的预期，我们将持续看好煤炭行业的表现。

也存在一些风险因素，如经济增速放缓可能影响煤炭需求和价格，保供增产政策可能带来供给增量，海外能源价格的下跌等。但总体来看，这些风险并不会改变我们对煤炭行业长期前景的乐观预期。

虽然短期市场情绪因三季报业绩预期走弱而有所调整，但我们依然看好四季度煤炭市场的行情。我们建议投资者逢低布局低估值、有增长的龙头公司，并持续关注受益于新能源转型的企业。毕竟，煤炭行业的基本面偏强，各类煤种价格均稳定在高位，这使得我们对行业的未来充满信心。