山鹰纸业(600567)2025年一季报点评-淡季将迎来盈利

业绩喜人，山鹰纸业吨位净利近预期

山鹰纸业在2017年第一季度的业绩报告犹如一场及时的春雨，滋润了投资者的心田。营业收入跃升至33.7亿元，同比增长高达37.3%，这无疑是一个振奋人心的数字。归属母公司的净利润更是达到了4.3亿元，同比增长超过6倍，每股盈利0.1元，展现了公司的强劲盈利势头。

发展势头迅猛

受益于纸价不断攀升，山鹰纸业的吨位净利润已经达到了历史最高点。国内箱板纸和瓦楞纸均价的上涨犹如火箭升空，同比上涨43.1%和52.9%，这一涨幅直接推动了公司收入的显著增长。虽然成本受到一定影响，但得益于高效的运营策略，公司的综合毛利率有了显著提升。收入的大幅增加使得销售费用率和管理费用率双双下降，一季度净利润创下了12.8%的历史新高。

行业发展的规律不容忽视。在二季度，纸价虽有所回调，但仍处于行业传统淡季，需求难以支撑纸价再次上扬。尽管如此，山鹰纸业依然拥有强大的发展潜力。

关注配套电厂进展

山鹰纸业今年的产销量预计维持稳定，而两座新电厂的投入使用将成为公司盈利的新动力。吉安电厂已顺利投放，马鞍山电厂的进度直接影响着公司盈利的改善水平。投资者应密切关注这两座电厂的投放进度，因为它们将是公司未来的盈利增长点。

估值与建议

目前，山鹰纸业股价的市净率处于公司历史平均水平，显示出良好的投资价值。考虑到公司今年整体的盈利改善趋势仍将持续，我们维持推荐评级和人民币4.37元的目标价，较目前股价有23.45%的上行空间。这是一个值得投资者关注和持有的优质股票。

风险提示

尽管山鹰纸业的发展前景看好，但仍需注意行业风险。纸价上涨向下游传导困难、经济疲软以及废纸价格的大幅攀升都可能对公司的盈利产生影响。投资者在做出投资决策时，应充分考虑这些风险因素。