智飞生物(300122)2025年年报点评-年报略超预期高增

年报预增表现超出预期，三联苗的爆发性增长引领行业进入高速增长时代。公司凭借三联苗的强劲表现，业绩飙升，成为疫苗***后业绩最为突出的公司。除此之外，公司的HPV疫苗销售火热，这也预示着全年亮眼的表现。不仅如此，公司重磅产品预防微卡即将申报，五价轮状病毒疫苗上市预期强烈，展现公司未来的无限潜力。

在疫苗行业的大产品时代，公司的表现尤为引人注目。其代理产品重磅且潜力巨大，研发管线储备充足。已上市的产品如三联苗AC-Hib、四价HPV、五价轮状病毒疫苗等，表现强劲。特别是三联苗，从17年开始爆发，预计18-19年的销量将持续增长。代理品种HPV疫苗和五价轮状疫苗的市场空间巨大，有望为公司带来更大的增长。

除了已上市的产品，公司的研发管线也十分丰富。预防性微卡、EC诊断试剂等已进入临床尾声，冻干结核疫苗、23价肺炎、人二倍体狂犬等品种也已进入临床试验。这些即将上市的新品，无疑将为公司带来巨大的价值。经过DCF模型的测算，公司管线的品种价值高达246亿。综合考虑所有因素，我们为公司18年的市值目标定为743亿元，较当前市值仍有43%的增长空间。我们给予公司和其股票“强烈推荐”的评级。

投资总是伴随着风险。三联苗和HPV疫苗的销售如果低于预期，以及行业性***的发生，都可能会对公司产生影响。投资者在做出投资决策时，需要充分考虑这些风险因素。

公司凭借其强大的产品线和丰富的研发管线，展现出巨大的增长潜力。无论是已上市的产品还是即将上市的新品，都为公司的发展提供了强大的动力。在未来，我们有理由相信，公司将继续保持高速增长的态势，为投资者带来更多的惊喜和回报。