景嘉微(300474)2025年年报点评-新老业务齐头并进

公司概况与业绩展望

随着时代的进步和科技的发展，我们聚焦于这家具有前瞻性和创新能力的公司，其在图形显控业务及小型专用雷达领域取得了引人注目的成绩。

在2016年，公司的营业收入达到了2.78亿元，同比增长了15.99%。而归属于上市公司股东的净利润更是达到了1.05亿元，同比增长了18.36%。这一业绩表现充分展示了公司近年来的稳健与实力。而在这背后，公司的图形显控业务功不可没，其营收占比超过74%，毛利率更是常年保持在75%以上。公司整体毛利率也在2016年达到了78.12%，显示出公司强大的盈利能力。

公司的图形显控业务不仅在国内市场占据重要地位，而且其产品在我国的飞机领域有着广泛应用。公司依托强大的研发能力和技术实力，成功开发出适用于多种领域的图形显控模块，包括坦克装甲车辆等领域。展望未来，随着三军新型装备的陆续列装以及老旧武器装备的信息化改造，图形显控模块产品的市场需求将会大增。公司基于JM5研发的下一款GPU预计今年年中流片，这将进一步巩固公司在图形显控领域的领先地位。

除了图形显控业务，公司还在小型专用雷达领域进行了深入的和发展。凭借在微波射频和信号处理方面的技术积累，公司在此领域已经取得了一定的先发优势。目前，多款产品已经定型，并完成了产品鉴定。我们认为，随着国防信息化的推进，雷达呈现多样化、专业化的发展态势，公司的小型专用雷达产品有望成为军品业务新的增长点。

武器装备列装与更新换代将为公司传统图形显控业务稳步增长提供有力支撑，而小型专用雷达也将受益于公司技术积累与国防信息化推进，有望成为新的业绩增长点。我们对公司未来的发展充满信心，预测其未来几年的业绩将持续增长。给予公司增持评级，期待其未来更多的亮眼表现。