光大证券：近期房地产行业调控政策严厉，关注“隐含价值”较高

近期房地产市场风云变幻，AH地产板块展现不同风采

自2020年下半年以来，为了防止流动性过度涌入房地产市场，监管层实施了一系列精准调控措施。这些措施包括试点房企的“三道红线”负债管理、银行业金融机构的房地产贷款集中度管理，以及重点城市的集中供地政策等。在这些政策的共同作用下，AH地产板块的表现呈现出一定差异。

A股地产市场似乎受到了较大的影响。从年初至今，300地产指数的表现一直跑输沪深300指数约13.1个百分点。悲观情绪在市场中持续发酵。

相较之下，H股地产板块的表现则相对稳健。自年初至今，恒生地产指数的表现一直优于恒生指数约6.4个百分点。这一表现差异的背后，究竟是何原因？

汇率变化和投资者结构是其中的关键因素。自2020年中以来，我国境内快速控制了新冠疫情发展，积极开展复工复产，经济基本面稳健向好。截止至2021年5月底，人民币指数CNYX较2020年低点上升约8%，而美元指数较其高点则下降约12.5%。人民币的走强以及强劲的经济基本面，吸引了更多国际资本对人民币资产的配置。H股地产板块作为投资中国境内资产的渠道之一，自然受到了国际资本的关注。

根据CMTS2019报告的数据，港股市场的机构投资者占比高达约80%。这些机构投资者的资金来源多元化且全球化，投资风格更为理性专业。他们更加重视长期价值、财务安全以及稳定的分红，较少受到情绪性因素的影响。这也解释了为何H股地产板块相对于A股地产板块表现得更为稳健。

房地产市场依然处于动态调整之中，AH地产板块的表现也呈现出差异化特点。对于投资者而言，深入了解市场状况、把握不同板块的差异性以及理解其背后的原因，是做出明智投资决策的关键。

来源：光大证券（行情601788,诊股）