对全年基建投资增长给出积极预期，重申基建产业

本文从资金端的角度，对全年基建投资增长给予了积极预期，并对其必要性、重要性、可行性、可靠性进行了深入分析。随着局部疫情的缓和和宏观经济力度的增强，基建作为最主要的逆周期变量之一，对宏观经济的支撑作用愈发凸显。

在政策推进的节奏上，“有空间做”的五年规划进入集中开工之年，项目储备丰富。今年各个省份的项目储备都较为充足，且重点项目投资计划完成率高，这为局部疫情缓和后储备项目的更好落地创造了条件。

“有能力做”的资金来源也有所改善。财政资金的支出节奏前置，将成为基建高增长的重要驱动之一。社会资金也有多方面的改善空间，例如PPP可引入社会资本参与，REITs则可盘活存量资产回笼资金用于再投入，这两种模式都能对基建资金来源构成一定补充。

在地方监督考核机制方面，也出现了积极的变化。对专项债项目的进展进行系统性监测，并对推进较慢的发出预警，这将有助于从项目质量和财政资金推进速度两方面促进基建增长。

我们认为基建行业在宏观经济中的作用格外凸显，对其未来的增长抱有乐观态度。我们推荐的投资组合包括中国建筑、中国中铁、鸿路钢构等龙头企业。随着局部疫情的逐步缓和和天气的转好，基建稳增长的落地见效将具备更好的条件，头部建筑企业的需求有望在旺季集中兑现，带来收入弹性的增长。

我们也注意到一些风险因素，如局部疫情防控情况、稳增长政策加码力度、天气状况以及上市公司新增订单情况的不确定性等。在投资过程中需要保持警惕，灵活应对。

我们维持工程服务行业“强于大市”的评级，并建议投资者关注该行业，特别是那些具有低估值的龙头企业。我们相信，在宏观经济的支持下，基建行业将迎来一个更好的发展时期。