大降中升目标价至12.8港元 评级降至“减持”

野村证券报告关注中升控股：盈利预期下调，股价面临调整

在互联网信息飞速传播的今天，野村证券于1月17日发布了一份关于中升控股的报告，引起了市场的广泛关注。报告指出，鉴于中升控股去年第四季度盈利表现疲软，可能延续至今年上半年，因此调低了其2018至2019年的盈利预测达17%。

野村证券在报告中详细分析了中升控股的业绩情况。数据显示，去年该公司新车销售量仅达到41万架，低于预期的42万架，出现了小幅下跌。尽管Lexus、宾治和Audi等品牌的汽车销售录得增长，其中Lexus增长30%，宾治和Audi增长16%，丰田汽车销售增长25%（原预期为增长20%），但整体新车业务的毛利率仅为3.4%，低于去年的3.7%。售后业务的销售增长保持了24%的稳健态势，毛利率也维持在48%的水平。

报告还预测，中升控股今年的业务盈利增长可能会较慢。由于毛利扩展收窄，以及集团今年业务量的放缓，尤其是新车毛利的进一步收窄，使得中升的盈利压力加大。值得一提的是，奔驰新型号过去三年对集团的重要贡献已经逐渐减弱，由于无大型新车推出，其他奢侈品牌的机会也相应收窄。

在股价方面，野村证券认为目前中升的股价较同业有88%的溢价，属于过高水平。尽管公司在企业管治和网点布局方面具有优势，但野村证券更倾向于推荐正通（股票代码：01728.HK）。正通的价值有待进一步释放，因该公司有意分拆汽车融资业务。基于以上因素，野村证券将中升的目标价由之前的25.4港元下调至12.8港元，并将评级从“买入”降至“减持”。

市场观察家对此报告持不同看法，但不论如何，这份报告都为投资者提供了关于中升控股的、最全面的分析视角。未来中升控股将如何发展，还需市场和投资者共同关注。