川财证券--食品饮料行业月报：酱酒发展提速 建议关注具备产能优

酱酒行业的崛起与未来展望

随着白酒行业的分化发展和存量博弈，酱酒行业以其独特的魅力和强劲的发展势头引人注目。整体销售收入虽然略有下滑，但收入规模降幅远小于销量降幅，展现出酱酒行业的强劲盈利能力和巨大潜力。

酱酒行业正在经历一个快速发展期，行业规模从2010年的353亿提升至2020年的1550亿元，增长率持续攀升。尽管酱酒产量在白酒总产量中只占一小部分，但其销售收入却占据了白酒行业总销售收入的近三分之一。这一独特的工艺和特定的产区，使得酱酒产能扩张面临一定难度，也凸显了酱酒的稀缺性。

目前，酱酒行业呈现出“一超两强，多家竞争”的格局。茅台作为行业内绝对的领头企业，其引领的“酱香热”趋势日益明显。郎酒和习酒紧随其后，在营收上处于第二梯队，并逐步实现泛全国化的布局。其他主要酱香酒企则分布在第三梯队和第四梯队中。由于扩产难度较大，产能成为酱酒企业的核心竞争力之一。

未来，高端化、品牌化、全国化将是酱酒行业的发展方向。各大企业纷纷加大产能规划，以应对市场需求。茅台、郎酒、习酒等国台酒业现有产能及规划产能均呈现增长趋势，这将使它们在激烈的市场竞争中占据优势地位。

投资策略方面，白酒概念近期虽处于震荡回调阶段，但高端白酒终端需求依然强劲。特别是在2021年春节期间，高端酒动销良好，业绩确定性高。建议投资者关注业绩支撑较强的个股，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖等。

酱酒行业以其独特的魅力和强大的市场潜力，正吸引着越来越多的关注。随着市场的不断变化和竞争的加剧，酱酒行业将继续保持快速发展态势，并为投资者带来丰富的投资机会。