上海证券--2021年基础化工行业春季投资策略：继续关注强α白马

研究报告核心解读

本文重点解读两条投资主线：顺周期核心资产与优质赛道。对于顺周期核心资产，我们聚焦于强α属性的龙头企业；对于优质赛道，则主要关注近消费端及国产替代空间较大的领域。关于基础化工行业，我们给出“中性”评级。

随着疫情影响的逐渐消退，基础化工行业展现出强烈的复苏迹象。营收和利润总额在2020Q1季度受疫情影响大幅下滑后，随着疫情得到控制，业绩同比降幅大幅缩窄，呈现出深V反转的趋势。化学原料制造业的库存去化情况良好，补库存周期已经开始。

化工品价格方面，受全球化工品库存下滑、海外需求回暖及疫苗研发进展顺利等因素的影响，化工品价格自Q4季度以来逐步回暖。部分海外订单的回流国内导致了部分行业短暂的供需失衡，进一步推动了化工品价格的回升，CCPI指数开始显著上升。

对于顺周期核心资产，我们推荐关注万华化学、华鲁恒升、巨化股份等α属性强的龙头企业。随着油价中枢的提升，烯烃龙头、化纤板块以及高能耗炭黑行业也值得关注。

在优质赛道方面，我们强调关注近消费端及国产替代空间较大的领域。消费属性强的领域拥有稳定的下游增长，而国产替代领域则主要看中产品的替代空间。我们推荐关注的领域包括代糖领域、化妆品领域、胶粘剂、特种表面活性剂、碳纤维、纳米分子筛、半导体材料以及尾气处理材料等。其中，金禾实业和奥福环保是我们重点关注的企业。

这个行业的未来充满希望，随着技术的进步和市场的开放，国内企业有望在全球舞台上扮演更加重要的角色。投资者应密切关注行业动态，抓住投资机会，实现投资回报的最大化。

这份报告为我们揭示了一个充满机遇的行业，对于寻求长期投资价值的投资者来说，无疑是一份宝贵的参考。