五粮液(000858)2025年半年报点评-业绩符合预期 未

业绩稳健，预收款项及现金流表现强势

公司近期发布的业绩报告显示，上半年实现了收入132.56亿元，同比增长18.19%，净利润38.87亿元，同比增长17.87%。这一表现可谓稳健，并符合预期。

分产品来看，酒类收入是公司的主要收入来源，达到了123.78亿元，同比增长17.42%。其中，高价位酒的增速尤为显著，收入占比接近80%，增速预计超过20%。相比之下，非酒制品虽然占比较小，但也展现出了强劲的增长势头，同比增长21.65%。

从季度数据来看，虽然第二季度实现收入44.30亿元，同比减少1.11%，净利润9.84亿元，同比减少10.31%，但这主要是因为公司在3月底进行了提价策略调整至679元，同时经销商在一季度提货较多，导致二季度需要消化部分库存。

值得一提的是，公司的预收账款及现金流情况十分良好。公司预收账款达到44.17亿元，较年初大幅增加。这一表现充分展示了公司的强劲运营能力和良好的市场认可度。公司的现金流情况同样令人满意，销售商品、提供劳务收到的现金以及经营性净现金流均呈现健康增长态势。

展望未来，随着渠道库存的逐步消化和茅台价格的提升，公司未来的销量增速有望逐步回升。特别是茅台一批价的基本稳定，为五粮液等竞品打开了增长空间。公司的提价策略也有望在中秋国庆至年底得到解决。

综合分析，我们预测公司未来几年的EPS将保持稳定增长，对应PE倍数为合理估值。对于投资者而言，这是一个值得关注的优质标的。任何投资都存在风险，公司业绩的持续增长是市场期待的结果，但也需要关注可能出现的业绩波动等风险。公司的业绩稳健、现金流强劲以及良好的市场策略调整能力都为其未来发展提供了坚实的基础。