东北证券研究总监付立春：新三板并购重组发行与做市商评价突破大

在全国股转公司近期发布的一系列重要文件背景下，新三板市场正在经历一场深刻的变革。这些文件涵盖了新股票定向发行制度、并购重组制度以及做市商制度的优化改革，标志着新三板市场在不断成熟与完善。

研究总监付立春对东北证券的观点进行深入解读，他认为这次新三板的存量制度集中优化以及增量改革极为值得期待。特别是并购重组发行与做市商评价方面的突破，更是显示了这次改革的与广度。

其中，关于并购重组的改革是一项重大突破。中国证监会发布的相关法律适用意见，明确了重大资产重组中发行股份购买资产发行人数不再受35人限制，这一改变大大扩大了投资者数量范围。对于不符合公开发行的投资者，也可以以受限的形式参与资产重组的融资过程，这一举措进一步丰富了投资机构的范围。这将使得新三板公司在资产重组过程中，融资对象不再受限，理论上可以更大范围地融资。这无疑为这些企业的外生发展注入了新的活力。

做市商评价制度的建立也是一大亮点。针对新三板的做市制度特点，从做市规模、流动性提供和报价质量三个方面对做市行为进行多维度评价。优秀做市商将得到交易费用的减免等实际性奖励，这将激励做市商更积极、合规地参与市场。据测算，做市商评价制度正式实施后，全市场做市商的转让经手费将大幅降低，这将大大降低新三板市场的交易成本，提高市场效率。

这一系列改革措施不仅借鉴了国际经验，更是针对当前市场状况精心设计的。它们将极大地激发新三板市场的活力，促进市场的发展。付立春总监的解读为我们深入理解了这些改革措施的内涵和影响，让我们对新三板市场的未来充满期待。(文章来自东北证券研究总监付立春)