浙江鼎力(603338)2025年年报点评--一带一路-预期

公司业绩突飞猛进，呈现高速增长态势，同时积极投入研发，追求卓越工匠精神。2016年，公司取得了令人瞩目的业绩，实现营收6.95亿元，同比增长了惊人的45%。归母净利润也达到了1.75亿元，同比增长39%，表现基本符合预期。公司的主营产品毛利率保持稳定，销售、管理和财务费用率均有所优化。

尤其值得一提的是，公司在研发方面的大力投入。致力于研发世界领先的高空作业平台产品，公司2016年的研发投入达到了3585万元，同比增长了高达126%，占销售收入的5.2%，充分展现了公司对工匠品质的执着追求。

公司的海外业务同样表现出色，营收达到了3.9亿元，同比增长了61.3%，成为公司上市以来增长最快的业务。公司成功进入了美、德、日等高端市场，产品远销80多个国家和地区，展示了公司开拓国际市场的强大竞争力。在即将到来的“一带一路”倡议的2017年，预计公司海外市场将持续保持高增长。

公司在产品种类上也有着丰富的布局，剪叉式作业平台表现出色，增速和占比均领先。公司还具备多类型产品的柔性化生产能力，提升了市场适应度，降低了销售风险。

军民融合进一步扩大了公司的潜在市场空间，公司通过成立融资租赁公司，有效缓解了客户购买设备的资金瓶颈。公司通过定增扩大产能，优化产品结构，满足市场需求。

国内市场方面，高空作业平台仍处于发展初期，与欧美发达国家相比，发展潜力巨大。如果达到美国现在的保有量水平，国内高空作业平台市场有20倍的增长空间。

总体而言，公司是高空作业平台智能制造的龙头企业，自主研发实力强劲，具有极强的国际竞争力。我们预估2017-2019年的每股收益（EPS）分别为1.49、2.01、2.70元/股，对应的PE为34、26、19倍。我们继续保持增持评级，同时提示高空作业平台国内市场发展不及预期的风险以及汇率风险。