牧原股份(002714)2025年三季报点评-三季报符合预期

公司近期发布的2017年三季报显示，业绩符合市场期待。在今年的1-9月，公司实现了营业收入71.57亿元，同比增长了83.5%。公司还实现了净利润18.12亿元，虽然同比增长仅为2.85%，但仍然表现出强劲的业绩势头。特别是在7-9月，公司依然保持了良好的增长趋势，营业收入和净利润分别实现了29.26亿元和6.1亿元。

公司的成功并非偶然。在逆势中，公司以量补价，展现出强大的生命力和应变力。过去两年的产能布局加速以及仔猪出栏量的大幅增长（预计整体出栏占比约30%，不过8月后略有下降；去年同期出栏占比不到10%），使得公司出栏量达到了惊人的524万头，同比增长高达154%。即便整体销售均价约在14.35-14.55元左右，同比跌幅达到惊人的18-20%，公司依然能够通过高效的管理和运营实现收入的高增长。

环保压力对生猪市场产生了重大影响，但对这家公司来说，其影响相对有限。在环保核查的持续压力下，散户不断清退，规模化养殖的放量加速使得利润和市值呈现出明显的成长性。公司在产能投放上做好了充分的准备，并且生物性资产比年初增长了27%，年初至今投资性现金流也同比增长了43%，未来产能释放速度将会进一步加快。

环保核查导致生猪市场供应平稳缓增，价格未来回落空间不会很大。在这样的背景下，公司的盈利能力得到了有效保障。基于以上分析，我们的投资建议是维持增持评级。我们假设公司未来的生猪出栏规模逐年增长，预计公司的净利润也将实现稳步增长。对于长期投资者而言，这是一个值得持续关注并增持的公司。

公司在业绩、管理、运营和未来发展方面都展现出了强大的实力和潜力。虽然面临一些挑战，但公司的盈利能力、成长性和市场前景仍然十分看好。我们强烈推荐投资者持续关注并增持这家公司的股票。