中国银河--有色金属行业1月行业动态报告：供需持续紧张下价格加

有色金属行业研究报告

市场担忧情绪交织，有色金属行业面临多重考验。流动性拐点与下游需求季节性淡季的双重压力，使得有色金属行业的景气度面临下滑风险。国内经济依旧保持强势扩张态势，工业增长与PMI指数的高位运行，为行业提供了有力支撑。

国内方面，货币政策影响下显现的泡沫与银行间市场流动性紧张，引发了市场对国内流动性收紧的担忧。而在美国，新财政刺激计划推出后，国债利率迅速升高，市场猜测美联储可能在四季度收紧货币政策。这种全球流动性拐点的担忧，叠加有色金属下游的季节性影响，使得有色金属行业的未来需求存在不确定性。

即便在这样的背景下，国内有色金属行业需求依然旺盛。经济复苏的强劲态势推动有色金属下游终端需求行业持续好转。房地产、汽车、基础设施建设等领域的投资增长，为有色金属需求提供了强大动力。尤其是新能源汽车的快速发展，对钴、锂、稀土等的需求持续旺盛，这也为产业链上游企业带来了良好的业绩预期。

投资建议方面，考虑到新能源汽车的热度不减，我们持续看好钴、锂、稀土等上游资源。在库存紧张与需求强劲的驱动下，这些金属的价格持续上涨。虽然春节前下游材料厂商的补库已基本完成，但考虑到锂盐大厂检修、南非疫情影响钴原料进口以及材料厂为二季度生产进行的原料库存补充需求，钴锂稀土的供需紧张状况仍将持续。我们推荐投资者关注相关上市公司如赣锋锂业、天齐锂业等锂板块企业以及华友钴业、洛阳钼业等钴板块企业。稀土板块如盛和资源、北方稀土等也值得关注。

虽然有色金属行业面临一些不确定性和挑战，但在国内外经济强劲增长的背景下，尤其是新能源汽车等新兴产业的需求拉动下，行业的前景依然值得期待。投资者应关注行业发展趋势，理性投资，把握机遇。