网宿科技(300017)2025年一季报点评-短期竞争仍然激

公司一季度财报揭示，其在报告期内实现了营业收入的显著增长，总额达到11.75亿元，同比增长了21%。归属母公司的净利润却下滑了19%，扣非净利润也下滑了17%，每股收益更是同比下滑了28%，这引起了市场对公司的关注。

其原因，公司表示近年来国内市场竞争日益激烈。随着云计算厂商逐渐涉足业务，市场竞争愈发激烈。公司受到产品价格下降的影响，导致毛利率大幅下降，进而影响收入和利润。从2016年Q3开始，公司的毛利率呈现出大幅下滑的趋势。到了2017年Q1，公司的毛利率进一步下滑，与去年同期相比下降了7.97%。这种趋势似乎并未得到扭转，公司未来的业绩拐点仍有待观察。

值得关注的是，公司在近期完成了对W公司的并购。由于并购方案中并未包含业绩承诺，我们无法预测W并表对今年业绩的具体影响。公司为完成收购向银行申请了内保外贷业务，总额为4,500万美元，这将为公司带来一定的财务费用。并购W对公司的整体影响有待后续财报观察。

在不考虑其他因素如拟收购公司并表、H股增发等的影响下，我们预测公司在未来几年内的营业收入将保持稳健增长。预计2017-2019年营业收入增长分别为28.5%、30.5%、33.4%，净利润也将实现增长。我们也要注意到一些可能的风险因素，比如行业竞争态势的不确定性、海外并购案的效应短期难以显现以及下游新应用尚未出现爆款等。

尽管面临一些挑战，但公司仍具有一定的投资吸引力。我们期待看到公司在未来能够抓住市场机遇，实现业绩的稳步增长。投资者在做出投资决策时，应充分考虑公司的业绩预测和潜在风险，做出明智的选择。我们认为公司具有"谨慎增持"的评级。让我们拭目以待，看公司如何在激烈的市场竞争中稳住阵脚，实现业绩的突破。