从悄然走红到密集限购 债基进入“防守”阶段？

罗晓倩指出，债市在短期内依然存在博弈的机会。受全球疫情的影响，经济数据承受着一定的压力，而在此背景下，货币政策的进一步宽松既是必要的，也是可能的。市场短期内的焦点将集中在基本面压力与货币政策的进一步放松之间的博弈。

我们不能忽视全年经济增速5.5%的预期目标。如果二季度稳增长政策加大力度，特别是房地产调控政策的进一步放松和财政前置发力，这将对债市构成压力。美联储连续加息的态势下，国内货币政策的宽松也会面临一定的制约。短期博弈虽然存在机会，但投资者需对市场动态保持高度敏感，注意博弈的空间与赔率。一旦宽松政策落地或市场预期已充分体现，债市可能会面临宽信用带来的调整压力。

对于基金经理来说，面对这种震荡博弈的市场趋势，他们的操作普遍更为谨慎。在下半年的债市投资思路上，罗晓倩表示将继续维持相对中短久期策略，注重控制净值回撤和组合流动性管理。在保障流动性的前提下，努力获取更多的息差收益。根据市场情况和组合的申购赎回情况，对组合久期和杠杆进行灵活调整。

华东某固收领域的基金经理也表达了类似的观点。他认为随着下半年国内市场的稳增长政策生效，宽信用逐渐传导至实体经济，债市收益率上升的难度加大。他小幅减少了债券仓位，增加了权益仓位。目前，他的投资组合以短久期配置为主，主要投资于期限一年以内的短债，目标是获得稳定的票息收益。

长城基金固收投资部的总经理兼基金经理邹德立表示，债市的观点非常明确上半年是牛市，下半年则应以防守为主。他建议投资者缩短久期，注重短债票息的安全性和流动性。在长中端债券方面，要阶段性灵活把握机会。下半年的债券市场将充满挑战和机遇并存的情况，投资者需要保持谨慎的态度和灵活的操作策略。