国元证券--资本货物行业2025年年报及2025年一季报总结：基本面反

机械行业研究报告

总体概况：

机械行业在20年全年展现出强劲的业绩态势。统计数据显示，所研究的419家机械公司在2019年实现了总收入14588亿元，同比增长11.3%，归母净利润合计607亿元，同比增长高达52%，扭转了前一年的下跌态势。受到2020年初疫情的影响，第一季度业绩出现了一定程度的下滑。

盈利能力提升与经营质量稳健：

2019年机械行业的盈利能力显著提升，加权毛利率和加权净利率均有明显增加。行业ROE也呈现出稳健的增长趋势，达到5.3%，同比增长1.8个百分点。行业现金流情况同样表现良好，经营性现金流量净额同比增长67%。

业绩公司占比与板块增速分析：

在研究的公司中，2019年有354家公司实现盈利，占比高达84%，其中65家业绩亏损。盈利公司中，有211家公司实现了利润增长，占比接近六成。从板块角度看，冷链设备、智能仪表、工程机械、轨交设备和油服等板块在2019年保持了较高的业绩增速。特别是在过去两年中，半导体设备、工程机械和油服等板块连续保持高增长，预示着这些板块的未来前景十分看好。

投资建议与风险提示：

在经济稳定增长的大背景下，基建投资成为核心主线。轨交及工程机械装备的投资需求被激发。建议投资者围绕这一主线，寻找业绩确定性强、增长稳定的细分板块及投资标的。重点推荐工程机械和轨交板块的一些领军企业。油服、自动化板块、半导体设备以及新能源设备板块等也展现出强劲的增长势头。

投资总是伴随着风险。固定资产投资的不及预期、市场的激烈竞争以及疫情的反复都可能对行业造成影响。投资者在做出投资决策时，应充分考虑这些风险因素。

机械行业在经历了一段时间的困难后，正在逐步复苏，展现出强劲的增长势头。投资者应密切关注行业动态，把握投资机会。