蓝思科技(300433)2025年三季报点评-短期业绩波动不

主要观点概览

随着下半年新机型发布的步伐加快，公司新产品成功进入量产阶段，预示着四季度将迎来业绩的显著增长。

近期，公司发布的2017年三季报揭示了强劲的增长势头。在1至9月份，公司实现了营业收入151.2亿，同比增长了41.9%。归母净利润达到了8.93亿，同比增长了12.39%。在第三季度，尤其是九月份，公司的防护玻璃产品正式量产，为季度业绩做出了重大贡献。随着新产品量产的加速和良品率的提升，以及员工在新设备、新工艺、新技术下的熟练度不断提高，公司第四季度的营收和毛利率预计将继续上升，展现出四季度和明年一季度的高增长潜力。

产品升级与市场趋势

市场趋势明显，从单面到双面，从2.5D到3D，防护玻璃的需求和价格都在增长。无线充电、5G等新技术的推动，使得手机背板去金属化成为一种趋势，而玻璃背板因其高确定性而备受青睐。"外观创新+柔性OLED"也将促进曲面盖板玻璃的加速渗透。作为行业的龙头，公司率先受益，展现出强烈的市场竞争力。

投资建议详述

基于以上业绩和市场趋势的分析，我们对公司未来的盈利持乐观态度。预计2017至2019年，公司的归母净利润分别为22.5亿、36.5亿、47.9亿元。当前的股票价格也反映了我们对公司未来的信心，对应的PE值为39X、24X、18X。我们维持对公司的"推荐"评级。

潜在风险提示

虽然公司展现出强劲的增长势头，但投资者仍需警惕潜在的风险。公司扩产的进程如果不如预期，可能会对公司未来的业绩产生影响。在投资过程中，投资者需要密切关注公司的扩产进度及相关市场动态。

公司的业绩、市场趋势和前景都展现出强烈的吸引力。随着新产品的研发和量产进程的推进，以及市场需求的持续增长，公司未来的发展前景广阔。