东吴证券：成实外教育毛利率弹性持续显现 首予“买入”评级

报告指出，成实外教育（股票代码：01565.HK）以其独特的轻资产扩张模式展现出令人瞩目的业绩。在这一模式下，公司的折旧摊销费用保持相对固定和刚性，显示出强大的稳定性。公司能够有效地控制教师成本，实现规模效益的显著提升。更令人瞩目的是，公司的毛利率弹性持续显现，预示着未来的盈利潜力十分可观。

在营销方面，成实外教育以其良好的口碑赢得了市场认可，因此其销售费用率极低。目前，公司正处于扩张期，因此预计其管理费用将会有小幅提升。但总体来看，公司的盈利端增速预计将会快于收入增速，展现出强大的市场竞争力。

考虑到成实外教育的一流办学实力和轻资产项目的成功扩张，未来增长弹性较高。对于投资者而言，当前时点给予其“买入”评级无疑是明智的选择。

的数据显示，成实外教育的股价为5.43港元，跌幅4.4%，暂成交金额为830.51万港元。公司的总市值为167.72亿港元。尽管股价有所下跌，但考虑到其强大的增长潜力和一流的办学实力，投资者们仍然对其充满信心。

成实外教育以其独特的轻资产扩张模式、良好的口碑和一流的教育实力赢得了市场的认可。未来，随着公司的持续扩张和成长，其盈利能力和市场竞争力有望进一步提升。对于投资者而言，成实外教育无疑是一个值得关注的优质投资标的。