交银国际：华润燃气目标价降至32.4港元 予中性评级

交银国际近期对华润燃气（01193）进行了评估，对其目标价格进行了调整，从原先的38.2港元降至32.4港元。这一变动是基于盈利预期的调整。尽管华润燃气在过去几年表现出稳定的业绩，2018-2021年的盈利复合年增长率达到了两位数水平，但当前的市盈率似乎并未完全反映出其市场潜力，尤其是在当前市场波动较大的背景下。公司的评级从“买入”转为“中性”。

据了解，华润燃气在近期的前四个月内，售气同比增长保持在健康的区间内，大约在15-20%之间。考虑到其上下半年的销售比例大致相当，要实现全年的增长目标，公司在下半年将面临更大的挑战和压力。交银国际对华润燃气全年的天然气销售增长预期进行了调整，从原来的21.4%降至了更为稳健的17.5%。这一调整反映了市场对未来增长预期的谨慎态度。

与此根据交银国际对中石油（00857）的管道检查显示，该公司正在与天然气经销商协商调整价格策略。目前非住宅门站价预计将上调6-7%，显示出市场对天然气的需求依然强劲。交银国际对于售气毛差的预测仍持保守态度，预测在不久的将来这一数字将维持稳定。展望未来几年，交银国际预测公司的售气毛差仍将保持在当前水平附近，展现出天然气市场的稳健性。虽然市场存在一些不确定性因素，但华润燃气和中石油在天然气市场的长期前景仍然充满希望。