华兰生物(002007)2025年半年报点评-业绩符合预期

投资亮点概览

公司近日公布的2016年上半年业绩报告表现出色，其收入和利润均实现了显著增长，充分体现了血制品行业的持续繁荣。收入达到8.57亿元，同比增长30.4%，归母净利润更是增长了32.4%。业绩的稳健增长，进一步印证了血制品市场的高景气度。

血制品业务迅猛增长，盈利能力再提升

血制品业务作为公司的核心业务，上半年收入达到了8.4亿元，同比增长33.6%。其中，母公司收入增幅近20%，重庆公司更是实现了66%的增长。更值得关注的是，毛利率也同比提升了1.5个百分点，达到64%。尽管血浆成本有所上升，但公司产品价格的上涨开始显现，预示着全年采浆量有望达成1000吨的目标。

疫苗业务虽现亏损，但研发储备充足

公司上半年疫苗业务收入为1246万元，同比下滑约50%，预计全年业绩仍将有所亏损。这并未对公司的整体业绩造成太大影响。公司目前拥有多个处于不同临床阶段的疫苗产品，研发储备丰富，展现出公司在疫苗研发领域的深厚实力。

单抗研发取得显著进展，成为未来增长新动力

公司的单抗业务也是一大亮点。在研的曲妥珠单抗已经获得临床批准，而利妥昔单抗、贝伐单抗以及阿达木单抗等重磅产品正在申报临床。这些均为国际销售额排名前10的抗体药物，预示着公司未来的发展空间和潜力巨大。

投资总存在风险。未来的血液制品提价进度和采浆量能否达到预期，都是我们需要关注的风险因素。总体来看，公司的良好表现以及丰富的业务储备使其具有极高的投资价值。我们预期公司的业绩将持续增长，维持对公司的增持评级，目标价为45元。