诺德基金刘先政：医药行业前景仍乐观 看好创新药、疫苗等

近期，医药板块经历了一场引人注目的调整。之前备受瞩目的疫苗和检测公司，这些在前期一路高歌猛进的企业，现在正经历一次明显的回调。这场回调的背后，是医药板块之前涨幅过大，导致估值站在了相对的高位。

疫情的影响使得医药制造业一度停滞，第一季度收入和利润总额分别同比下降了8.9%和15.7%。第二季度医药行业的收入已经恢复了去年同期的水平，利润也开始正向增长。上半年，医药行业上市公司的收入同比增长了1%，归属母公司的净利润更是实现了同比增长18%，展现出强烈的韧性。

在后疫情时代，我们观察到原料药行业将继续受益，尤其是因为印度的订单向国内转移的趋势。与疫情相关的设备、检测、耗材等生产企业的业绩依然耀眼。受到压制的需求逐渐释放，连锁医疗服务机构的业绩也将恢复增长。海外CXO产能向我国国内的转移有望持续，显示出我国医药行业的强劲竞争力。

展望未来，医药行业依然展现出乐观的发展前景。随着人口老龄化的趋势和科技的持续进步，国家对医疗产业的投资也在逐步加码。医药行业既有消费属性，又拥有科技创新的基因，符合内循环的产业逻辑。特别是创新药、疫苗、CXO、医疗器械以及连锁医疗服务机构和原料药等领域的龙头企业，它们具有强大的科技属性，产品升级迭代迅速，存在行业壁垒，现金流和利润增长的确定性高，我们持续看好这些领域。

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