中国铁建(601186)2025年一季度经营数据点评

在PPP加速落地的驱动下，基建投资持续回暖，公司迎来了业务的蓬勃发展。2017年第一季度，公司累计新签合同额达到了惊人的2616.085亿元，同比增长了惊人的45.96%！即使在2016年一季度的较高基数下，这一增速依然让人瞩目（2016年同期仅增长16.39%），创下了近五年来一季度新签订单增速的新高。

深入其业务构成，我们发现公司的工程承包业务新签合同订单在2017Q1达到了2181.65亿元，同比增长了47.34%，成为新签合同的主要推动力。铁路、公路和其他项目的订单同比增长分别达到了-52.88%、75.59%和100.63%。尤其是公路项目和其他项目，其增速让人眼前一亮。

除了工程承包业务，公司的勘察设计业务和房地产开发业务也表现出色，同比增长了71.65%和73.85%，这主要得益于国内工程项目落地开工的加速以及地产销售的进一步升温。

随着地产销售的持续火热，公司在2017Q1的房地产开工面积出现了爆发性增长。为了弥补库存，房地产储备同比翻番。这不仅表现在房地产竣工面积和新开工面积的激增，同时也体现在公司库存的快速消耗。

展望未来，我们预测公司2017-2019年的EPS分别为1.19元、1.35元、1.49元。对应的PE分别为11.7倍、10.3倍、9.3倍。基于这些预测，我们维持对公司的“增持”评级。

我们也要提醒投资者注意风险，包括新签订单不达到预期、项目进度不达到预期等。公司在PPP加速落地的背景下展现出了强大的增长动力，值得投资者密切关注。公司的业务多元化，涵盖工程承包、勘察设计、房地产开发等多个领域，使其能够在不同市场环境下展现出强大的适应性和韧性。随着国内工程项目投资的不断增加和地产市场的持续繁荣，公司的发展前景十分广阔。