中国银河--石油化工行业2月动态报告：油价持续上行 行业业绩有望

【研究报告石油市场的风云变幻】

随着全球经济的复苏，石油行业也呈现出新的生机。根据数据显示，我国原油需求在2020年呈现出强劲的增长态势，同比增长5.71%，对外依存度更是达到了历史新高的73.5%。这一趋势在2021年得以延续，我国加工原油量持续增长，产量和进口量均有所上升。

与原油的繁荣景象形成对比的是成品油的状况。2020年，我国成品油表观需求同比下降6.58%，已经连续三年呈现负增长。汽油、煤油、柴油的表观消费量也均有下降。成品油市场已经饱和，产量占比逐渐下降，更多的产能开始转向生产化工品。

令人瞩目的是，在新冠疫情的影响逐渐减弱、全球需求向好的背景下，2月份的油价迎来了大幅上涨。Brent和WTI油价均有所上升，涨幅超过25%。预计未来随着新冠疫苗接种的推进，原油需求将持续好转，油价中枢将保持向上的趋势。

行业表现方面，石油化工行业年初至今的表现优于整个市场，排在二级子行业的第二位，收益率达到21.24%。随着业绩的逐季改善，行业估值水平正在恢复合理水平。预计石油加工行业将在2021年迎来业绩周期改善的预期。

对于投资者而言，油价中枢向上的趋势预示着石油加工行业的积极前景。推荐关注低成本业务布局且实施规模扩张的企业，如卫星石化、上海石化、中国石化等。油价的回暖也利于油服行业的景气复苏，推荐石化油服和通源石油。宝丰能源、广汇能源等企业也值得关注。

石油行业在经历了一段时间的波动后，正迎来新的发展机遇。在全球经济复苏和油价上涨的背景下，这个行业的前景值得期待。投资者应关注行业动态，抓住投资机会。