[申万宏源]中源智人：2025中报点评

中源智人业绩报告解读

随着近日发布的年中财报，中源智人再次走进公众的视野。对于这家企业的业绩报告，我为你做详细解读。

公司上半年营业收入达到7592万元，归母净利润亏损达到约-586万元。与去年同期相比，收入的增长和利润的变化都呈现显著的增长趋势。公司上半年的收入增长基本符合预期，而利润未回正的主要原因在于显示屏业务的亏损状态。公司新的生产线面临着良率爬坡的问题，但经过调试，设备性能已经得到优化。预计下半年小型OLED屏的盈利将有明显改善。机器人业务的导入调试和验证时间超出预期，使得上半年的收入略低于预期。不过好消息是，公司的客户结构正在改善，尤其是机器人业务的销售额倍增，毛利率维持在高水平。机器人销售收入达到609万元，几乎是去年全年的两倍。除了伟创力电源公司的订单持续增长外，公司还收到多家顶级供应商的意向合作书。公司还参与了与高校合作的自动化生产线项目，有望推动机器人业务的进一步发展。全球智能手机出货量的增长带动小尺寸显示屏需求的激增。公司的全贴合机器人技术填补了国内空白，大幅提升了显示屏制造业务的竞争力。预计下半年TFT显示屏订单将大幅增长，为公司带来可观的收入和利润。尽管公司上半年业绩受到显示屏良率问题的困扰，但我们依然看好其未来的发展潜力。调低了短期的净利润预期后，我们对公司的长期前景充满信心。预计公司未来几年的收入持续增长，同时毛利率也有望回升至行业平均水平。未来的发展还存在不确定性，例如显示屏良率问题以及机器人销售等风险仍需警惕。总体来看，中源智人正稳步发展，未来值得期待。