360数科(QFIN)目标价44.4%至20美元 维持“买

交银国际研究报告指出，360数科在2021年第四季度展现出强劲的增长势头。经过调整后的利润同比增长4%，这一成绩的取得主要得益于贷款规模的扩大。在轻资本模式的推动下，该公司第四季度净收入同比增长达到了惊人的30%，全年总净收入增长也达到了23%，其中轻资本模式的贡献率高达39%。

对于未来，交银国际预测，2022年贷款指引将同比增长15%-26%，贷款额将增至人民币970亿元，这一数字相比上一年同期增长了高达40%。值得一提的是，整个2021年，公司的总贷款额实现了人民币3570亿元，这一成绩不仅满足了预期目标，也体现了其稳健的增长态势。

除了贷款业务的增长，公司的资产质量也保持稳定。尽管第四季度的逾期率有所上升，但大于90天的拖欠率仅环比上升了0.37个百分点至1.54%，这一波动可能是由于客户群体的调整所致。交银国际认为，尽管短期内存在一些波动，但长期来看，公司的基本面仍然稳健。

随着贷款利率的逐步下降，公司在调整中也展现出强烈的竞争力。尤其是在消费需求疲软、中小企业贷款年利率政策引导下调的背景下，交银国际预计，为了抵消年利率下降的影响，公司需要在未来一年中向更优质的客户群过渡。该行对360数科的前景保持乐观态度，并维持其“买入”评级。尽管由于宏观和监管的不利因素，该行已将目标股价从先前的36美元下调至20美元，但依然看好其未来的发展潜力。

交银国际对360数科的评估充满了信心与期待。在轻资本模式的驱动下，该公司展现出强大的增长潜力。尽管面临一些短期挑战，但其稳健的资产质量和强大的基本面为其未来的发展提供了坚实的基础。