中牧股份(600195)2025年年报点评-业绩超预期 18

公司近日发布了17年年报，业绩亮眼。在这一年里，公司实现了营业收入40.70亿元，同比增长2.41%，归属母公司股东净利润更是飙升19.57%至4亿元。这样的成绩，超出了我们的预期。

深入其业绩增长的背后，我们发现公司在高端产品销售上的表现尤为突出。尤其是口蹄疫高端苗，已经成功进入国内大型养殖集团，收入同比增长高达55.71%，为公司带来了可观的市场收益。尽管生物制品受到口蹄疫招标和招标政策调整的影响，导致收入有所下滑，但在投资收益的对冲下，公司整体盈利仍保持强劲增长。

除了生物制品，公司在兽药和饲料业务方面也表现出色。化药业务在规范化行业背景下，通过产品线延伸、提升产品装备和工艺技术水平等手段，实现了收入8.46亿元，同比增长13.80%。而饲料业务则在保持蛋鸡预混料产品销售优势的加快猪料产品销售队伍的组建，拓展猪料市场，成效显著。全价、浓缩和预混料销量达到9.6万吨，同比增长8.2%，多维饲料销量更是增长17%。

公司在业绩增长的道路上不断前行，其经营策略也由“改善”转向“成长”。公司成立了专门的口蹄疫市场苗营销团队，积极打造市场化渠道。公司品类梯队也在不断扩大，猪口蹄疫O、A二价苗已进入注册阶段，还有多款产品储备待发力。基于这些，我们上调了公司未来的EPS预测，并继续给予“买入”评级。

我们也提醒投资者注意风险，包括渠道建设可能的不及预期、生猪价格的快速下跌等。但总体来看，公司的业绩稳健、增长潜力巨大，值得投资者关注。

公司在各个业务领域的表现均十分抢眼，未来发展值得期待。我们强烈建议投资者关注这家公司，并看好其未来的发展前景。