港股通H&H国际控股(01112)：2025年实现低单位数水平的收入增长

H&H国际控股业绩报告解读

随着新收购的ZestyPas业务的加入，H&H国际控股在最近的季度里实现了低单位数水平的收入增长。尤其是截至2021年12月31日止三个月，Zesty Pas业务较去年同期实现了强劲的双位数增长，这无疑为集团的整体业绩注入了新的活力。按照同类比较基准计算，集团收入较去年同期出现了低双位数水平的下降。

在年度层面，集团整体实现了低单位数水平的收入增长，但相较于去年，其收入录得低单位数水平的跌幅。这一趋势在集团的各个分部中都有所体现。婴幼儿营养及护理用品分部中，尽管婴幼儿配方奶粉的销售总额持续高单位数增长，但配方奶粉收入及益生菌补充品销售均出现了不同程度的跌幅。成人营养及护理用品分部虽然在中国市场实现了增长，并在澳洲及新西兰市场有所复苏，但整体而言，其增长幅度并未达到预期。宠物营养及护理用品分部则实现了双位数增长，美国及中国市场均贡献了强劲的增长力量。值得一提的是，Zesty Pas的全年销售额更是创下了新高。

集团在财务方面面临了一些挑战。预计基于同类比较基准的经调整可比EBITDA及纯利都将较去年录得低双位数跌幅。这主要源于多种非现金因素，包括汇兑亏损、优先票据提早赎回选择权、商誉减值以及与收购Zesty Pas相关的存货价值增加等。尽管如此，集团的现金结余仍维持于人民币24亿元，并继续维持稳健水平的现金转换。显然，公司在财务管理方面表现稳健，但未来仍需面对诸多挑战。此次业绩报告为我们提供了一个关于集团运营状况和财务表现的全面视角，期待其在未来能够克服现有挑战，实现更进一步的增长和发展。