长盛基金：外围疫情对经济和资本市场冲击有限

市场观察与研究部报告

今日A股市场呈现显著调整态势，其背后主要受到以美股为首的海外市场大跌的影响。针对当前的美股动态，深入分析后可见，尽管面临估值和盈利方面的压力，但在美债收益率下行的背景下，其估值仍处在相对合理的区间。结合近年来多次流行病疫情的经验分析，外围疫情对其经济和资本市场的冲击预计有限。

转向A股市场，我们观察到支撑资产价格的基础流动性依然合理充裕。央行近期的货币政策报告明确指出，要“科学稳健把握逆周期调节力度”。例如，20日的LPR利率调整，以及2月21日***局会议的相关政策导向，均强调了积极财政政策的必要性，以及稳健货币政策的灵活适度性。在此背景下，降低成本将是贯穿全年的核心政策线索。

从企业盈利角度看，虽然疫情给供给带来短期冲击，但随着二季度的复工推进，经济回升的概率正在增大。当前，我国面临内外需求相对疲弱的环境，因此激发有效需求、稳定就业成为政策的主要发力点。在经济结构转型的关键时期，相关部门正逐步调整策略，避免过度依赖“高耗能、低效率”的基建，转而更多地支持新产业、新经济领域。

值得一提的是，“新基建”作为积极财政政策的重点发力领域，既能有效对冲当前的经济下滑趋势、托底经济稳定，又能助力经济结构的顺利转型。场外增量资金的入场节奏依然迅速，为科技成长主线持续提供资金支持。再融资放松的逻辑尚未被市场完全定价。

面对当前的市场动态和政策导向，我们对权益市场依然保持乐观积极的态度。市场波动中蕴含着机遇，投资者应深入剖析市场动态和政策内涵，以做出明智的投资决策。