世联行(002285)2025年年报点评-电商高速增长 长租

在房地产领域，这家公司展现出了令人瞩目的增长势头。

公司在过去一年里，收入、营业利润和归属母公司净利润均实现了显著增长，这一表现不仅符合市场的预期，还大幅超越了限制性股票考核的要求。分季度看，虽然第四季度收入和净利润的增长速度有所放缓，但全年成绩依然亮眼。公司还宣布了派发现金红利，分红率达到了22%。

在代理和电商业务的推动下，公司收入实现了高速增长。尽管毛利率略有下降，但由于费用控制和减值损失的减少，利润率仍然有所提高。代理销售业务稳健发展，电商业务更是呈现出爆炸式增长，规模效应开始显现。

公司的金融业务虽然受到行业影响阶段性放缓，但新产品创新和产品推出预期的积极影响，有望在明年实现进一步创收。与此公司也在积极培育新的业务领域，如长租公寓和装饰业务，这些新业务已经初步取得了成果，为公司未来的发展打开了新的增长点。

尽管存在风险和挑战，但这家公司的前景依然充满乐观。其业绩展望稳健，新业务快速发展，已经构建了一个包括增量和存量业务在内的综合服务生态圈。公司在房地产新经济领域拥有稀缺标的地位，已经具备一定的估值优势。虽然传统业务受到周期逻辑的影响，但其在长租公寓和存量布局方面的努力有望提高中长期的估值水平。维持“强烈推荐-A”的投资评级，并给出目标估值和相应的目标价。投资者也需要警惕一些风险，如长租拓展的进度和前期支出等可能存在的超预期情况以及政策调控的影响等。这是一个充满机遇和挑战并存的投资选择。